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YA ESTÁ AQUÍ EL FINAL DEL MERCADO ALCISTA

sábado, 2 de enero de 2021 by Luis

Ya está aquí, ya llegó el final del mercado alcista. Los mercados han evolucionado demasiado rápido, demasiado deprisa y ya empiezan a dibujarse importantes techos en las empresas que más ponderan en los principales índices. Veamos varios ejemplos en gráficos semanales, porque se aprecia mejor la velocidad de la subida y el espectacular desarrollo alcista que han tenido durante los últimos años.

MICROSOFT

Formación de un techo en zona de máximos históricos con enormes divergencias bajistas en el indicador de momento.








 

 

 

APPLE,

La situación es similar, aunque aquí las divergencias no son todavía tan acusadas. Posible formación de doble techo en máximos históricos, con una ultima vela muy fea tras rechazar el precio la superación de los máximos históricos.











AMAZON

Formación de techo en zona de máximos históricos con una clara perdida de momentum











FACEBOOK

La misma situación en Facebook











ALPHABET

Las acciones de Google también en zona de máximos históricos tras una revalorización espectacular desde los mínimos de marzo, si bien aquí la formación del techo está menos desarrollada que en los casos anteriores. También presenta importantes divergencias con el indicador de momentum.











Y podriamos seguir así con un motón de empresas más como por ejemplo Adobe, Nvidia, etc. En este caso hemos seleccionado los principales valores del Nasdaq 100, pero si tomamos los principales valores del Dow Jones tenemos que la situación es la misma.

Por tanto si los principales valores del mercado están desarrollando un techo en zona de máximos históricos lo que podemos esperar en los índices es algo similar, aunque en estos queda disimulado por la repercusión que tienen en su composición algunos valores secundarios que aún siguen en tendencia alcista.

Por otra parte, me ha llamado mucho la atención el comportamiento del volumen en el NYSE y en el NASDAQ, que transmiten mensajes aparentemente contradictorios, pero si se escuchan bien van en el mismo sentido.

Viendo el gráfico de la Linea AD de Volumen del NASDAQ observamos que tras las caídas de marzo se ha desatado una auténtica fiebre compradora de empresas tecnológicas. Podemos observar además de la espectacular subida de la propia Linea AD, los elevados volumenes negociados desde esa fecha. Sinceramente, mi opinión es que están empapelando al público, que atraido por la propaganda de los medios de comunicación está adquiriendo las acciones de las compañías tecnológicas en zona de techo, y una vez que acabe la diistribución se va adesatar el mercado bajista.











Sin embargo la Linea AD de Volumen del NYSE nos lanza una advertencia al no confirmar los máximos históricos que han alcanzado los índices.


 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ambos mensajes son coincidentes porque por una parte en el NASDAQ tenemos volumenes negociados historicamente altos que sin embargo no son proporcionales a la velocidad de subidad del índice tecnológico, lo cual es un claro síntoma de distribución. Y por otra parte tenemos una no confirmación en la Linea AD del NYSE.

Pero por si faltase algo, tenemos también los datos de sentimiento de mercado de la encuesta de AAII anunciando euforia entre los pequeños inversores, euforia que dura ya varias semanas y que no creo que se pueda mantener durante mucho tiempo más. 



 








Por tanto podemos concluir que el mercado está en unos niveles desde los que es altamente probable que se produzca una inversión de la tendencia. Si tenemos en cuenta los recuentos de onda para el mercado alcista es muy probable que la onda 5 esté a punto de finalizar dada la verticalidad de la subida, que ha consumido menos tiempo del previsto. Lo que si  sería probable es que el mercado se entretega durante más tiempo en la formación de un techo, pero es muy arriesgado estar en estos momentos invertido en bolsa y sobre todo en las grandes tecnológicas que están claramente empapelando el mercado,



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POSIBLE INICIO DE UNA NUEVA ONDA AL ALZA

jueves, 21 de mayo de 2020 by Luis

Ilustraba el post del pasado mes de noviembre con un gráfico del Dow Jones de largo plazo, en el que ponía de manifiesto que el superciclo alcista iniciado a mediados de los años 70 estaba a punto de concluir y esa hipótesis la mantengo. No obstante, a más corto plazo, tras las caídas de marzo y abril, me he visto obligado a revisar la estructura alcista del gran impulso que se inició en marzo de 2009 (Onda 5) y encuentro motivos para seguir siendo alcista.
En noviembre pensaba que el tramo al alza iniciado tras la Navidad de 2018 se correspondía con la onda 5 de este último impulso inciado en marzo de 2009, y cuando más confiado estaba pensando que todavía quedaba un tramo alcista por desplegarse se produjo un desplome del mercado. Ello me ha obliga a revisar la estructura de todo ese gran impulso que quedaría de la siguiente manera:


 

No debemos dejarnos confundir por los nuevos máximos de 2020, pues la estructura de ese impulso que se inició en Diciembre de 2018 es en realidad el final de una onda B que presenta la característica de ser una onda B irregular de carácter fuerte, cada vez más común en los últimos tiempos.
Por supuesto que será necesario que trascurra algo más de tiempo para estar seguros de que esta hipótesis es correcta. Me hubiera gustado ver en los mínimos de abril la formación de un Breadth Thrust en el NYSE como el que tuvo lugar en enero de 2019 y esta vez no lo hemos tenido por muy poco. Pero a cambio de ello hemos visto nuevos máximos incontestables en la Línea Avance-Descenso de Volumen del Nasdaq, que además se está desplazando al alza con un notabilísimo incremento del volumen, siendo actualmente el motor del mercado. A ello añadiría que el volumen negociado en los Dark Pools durante esta recuperación del mercado ha sido muy superior al que se negoció en la recuperación de principios de 2019 y ya sabemos que el dinero inteligente siempre está en el lado correcto del mercado.


Otro motivo importante para creer en la continuidad de la subida es la situación que presenta el indicador de sentimiento de la AAII, muy cerca de dar una señal de compra. La última lectura de la pasada semana, colocaba a los bajistas por encima del 50% y a los alcistas con un escaso 23%. Además, la media móvil de 8 semanas está a punto de caer por debajo del nivel de 29, que es cuando se considera que se ha producido la señal de compra y que podría tener lugar mañana mismo cuando se publiquen las lecturas de esta última semana.


 
Obviamente el mercado nos la puede jugar a corto plazo antes de romper resistencias bien produciéndose alguna caída brusca, o bien podría aburrirnos durante unas cuantas semanas o meses más mientras se nueve lateralmente en un rango relativamente estrecho. No obstante, si miramos la Línea Avance-Descenso de los High Yield Corporate Bonds, que ha roto el rango lateral al alza podría ocurrir que un nuevo tramo alcista se produjera de manera inmediata y que la consolidación venga después.


 
A todo lo expuesto podríamos añadir que estamos en año electoral y que la FED ha puesto muchos billones de dólares encima de la mesa para contener el declive provocado por esta crisis del COVID-19. Pero voy a ir más lejos y me atrevo a decir que Trump va a ser reelegido presidente de los EEUU y que el mercado va a seguir siendo alcista durante gran parte de su segundo mandato. Ya si acaso para 2023 o 2024 podría iniciarse un mercado bajista de verdad.

En cuanto al mercado español, es muy penoso lo que esta sucediendo. Casi todos los valores que venían considerándose blue chips están absolutamente acabados y sin prácticamente ninguna posibilidad de levantar cabeza. Algunos de ellos son bancos, pero también nos encontramos a Telefónica ya Repsol, empresas todas que han estado muy mal gestionadas. Ellos se lo han buscado. Y con ese panorama y la estructura que presenta el mercado español, lo más que podemos esperar para los próximos años es un rebote en forma de pull-back sobre la directriz inferior del triángulo que conforma la onda B, y eso si se respetan el soporte de los mínimos de abril.



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¡RIEN NE VA PLUS! ¡NO VA MÁS!

lunes, 25 de noviembre de 2019 by Luis


Si, ya sé que hace más de 8 años que no escribo en el blog, pero es que ante la situación actual no me he podido resistir. Señores, como dice el croupier del casino cuando la bola de la ruleta está a punto de caer, ¡RIEN NE VA PLUS!, ¡NO VA MÁS!


El mercado lleva más de 10 años, me refiero principalmente al mercado americano, con subidas ininterrumpidas. El SP 500 marco un mínimo en 666,79 durante los primeros días de marzo de 2009 y en el momento en que escribo este post cotiza en 3.128,85, acumulando una revalorización del 369%. Todo ello ha sido posible gracias a las medidas adoptadas por la FED, es decir a las bajadas de tipos y a los sucesivos QE1, QE2, QE3 y a las medidas adoptadas recientemente tras los problemas de liquidez en el mercado de acuerdos de recompra, el llamado Not QE, responsable del último tramo alcista en los índices americanos.


Pues bien parece que todas estas medidas de expansión cuantitativa no van a ser suficientes para evitar el batacazo final. Supongo que en algún momento dejaran de suministrar medicina al enfermo, quizás ese momento tiene mucho que ver con las próximas elecciones en EEUU dentro de un año. No se exactamente cual va a ser el momento en que se va a precipitar la madre de todos los mercados bajistas, pero si se que el momento está muy cerca. La pregunta que me hago continuamente es si Donal Trump, que necesita desesperadamente que la economía y los mercados de valores no se hundan para conseguir la reelección, va a ser capaz, junto con Powell supongo, de conseguir que todo se mantenga en pie durante los próximos 10-11 meses. Va a ser muy difícil, yo lo veo poco probable.


La situación es especialmente delicada en mercados como el español. Aquí les muestro un gráfico mensual del Índice General de la Bolsa de Madrid, que tiene mucha más historia que el Ibex 35, que empezó su andadura a finales de los años 80. Sin embargo, el índice General de la Bolsa de Madrid es mucho más antiguo, aunque yo sólo dispongo del histórico desde 1966, que aquí les muestro.



Se puede ver la subida de la segunda mitad de los años 60 y primera mitad de los 70, justo hasta el año 1974, un poco después de que se desencadenara la llamada crisis del petróleo, que tuvo como consecuencia una corrección que llevo al índice a perder un 70% de su valor en un periodo de 6 años. Se hizo suelo en mayo de 1980 y desde ahí se inicia el último ciclo alcista que alcanzó sus máximos en octubre de 2007. Por lo tanto, en el caso del mercado español, ha sido un ciclo alcista que ha durado un poco más de 27 años, un ciclo que encaja perfectamente en una pauta de Elliott de largo plazo que les muestro en el gráfico anterior. Y un TECHO que abarca un periodo de más de 20 años, que está dando lugar a una formación de Hombro-Cabeza-Hombro de proporciones bíblicas. Pero es que además, tal y como describen Pretcher y Frost en “El principio de la Onda de Elliott”, la onda B que está terminando de completarse es un triángulo, formación técnica característica del ondas B.
A mi no me cabe ninguna duda respecto a la pauta de Elliott que describe el ciclo alcista desde 1980, ni tampoco de la formación correctiva posterior. Pero hay que señalar además que durante estos últimos 10 años el mercado líder ha estado subiendo ininterrumpidamente mientras que índices como el nuestro se han dedicado a moverse lateralmente. ¿Qué va a pasar cuando empiece el mercado bajista en Wall Street? Aquí va a ser una auténtica debacle, preveo que todos esos valores de la bolsa española que llaman “blue chips” se van a hundir en el abismo.
Podemos esperar que Wall Street vuelva a los niveles previos a este último mercado alcista, es decir a los niveles desde los que arranca este mercado alcista desde 2009, pues la pauta de Elliott del mercado  alcista americano abarca un periodo  más amplio, ¿pero que podemos prever para el mercado español? Pues ni más ni menos que la vuelta a los niveles de 1992 y este sería un primer objetivo desde el que se supone que se iniciaría una recuperación importante y duradera.
Pero veamos un gráfico del Dow Jones, y vean por qué marco ese objetivo:



Como verán el ciclo alcista arranca un poco antes que en el índice General de la Bolsa de Madrid, que cuando ya el mercado americano se recuperaba en 1974, aquí empezaba la corrección. Pero a partir de 1980 se sincroniza el movimiento en ambos índices.
Así que si Wall Street y, más concretamente el Dow Jones, tiene que corregir 20.000 puntos imagínense lo que va a pasar con el Ibex 35.
Esta es la situación, el panorama que se nos presenta a largo plazo, porque evidentemente el mercado bajista durará años. ¿Pero que es lo que ocurre a corto plazo, como está la situación?
Voy a poner un gráfico del Russell 2000, porque la divergencia que presenta frente a los índices selectivos como el SP 500, Dow Jones y Nasdaq 100, es sintomática del agotamiento del actual movimiento alcista. Este índice agrupa 2000 pequeñas empresas del mercado americano, tanto del NYSE como del NASDAQ, y es un síntoma típico que en los finales de mercados alcistas las mid caps y las small caps terminan el ciclo alcista antes que los grandes valores, de ahí que se produzca esta divergencia con respecto a los índices selectivos.


En el gráfico señalo un objetivo a corto plazo, en torno a 1000 puntos, que desde mi punto de vista se podría conseguir de manera inmediata, es decir, en los próximos meses. Parece improbable que el mercado se entretenga en estos niveles durante unas 50 semanas más. Más bien me inclino por terminar este año con alzas y empezar el próximo con una corrección importante para posteriormente tener una recuperación significativa durante la segunda mitad de 2020.
Para reforzar lo anteriormente expuesto, les pongo un gráfico de la línea de avance-descenso del NYSE, que no será la línea Avance-Descenso que verán por ahí. Esta está calculada con arreglo a unos determinados parámetros que yo he programado, ya que ante la popularidad de este indicador las manos fuertes tienden a manipularlo.
Pongo un gráfico más comprimido, para que se vean los tres grandes impulsos que ha desarrollado desde 2009 y otro de corto plazo para apreciar la situación actual.

AVANCE – DECLINE LINE LARGO PLAZO


AVANCE – DECLINE LINE CORTO PLAZO


A la vista del gráfico de corto plazo, parece que le queda un poco más de gasolina, aunque en cualquier caso deberíamos tener una pequeña corrección de manera inminente y podría darse una posterior recuperación también pequeña antes de que empiece a caer en serio.


Y por último voy a poner un gráfico de un ETF representativo del mercado de bonos de alto rendimiento norteamericano, el SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK), ya que según muchos analistas es en este mercado donde está la verdadera burbuja actual. Aquí también se puede ver como el actual movimiento alcista está a punto de concluir.

 






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A romper resistencias

lunes, 25 de abril de 2011 by Luis

En esta ocasión, al contrario de lo que suele ser habitual, el mercado ha ido más rápido de lo previsto. Sin movimiento lateral previó, los mercados desplegaron ese tramo a la baja que esperábamos para dar por concluida la corrección. La semana empezó, ya desde la apertura en Europa, con caídas generalizadas que fueron a más después de la apertura de Wall Street y, tras la fuerte caída del lunes, el resto de la semana fue claramente alcista, dejando a los índices al borde de la superación de las resistencias constituidas por las zonas de máximos previos.
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En lo referente a los indicadores, durante la semana pasada hemos visto tanto en el NYSE como en el NASDAQ, la vuelta de los osciladores de McClellan a terreno positivo, la confirmación de un nuevo giro al alza en el Market Momentum Indicator y la ruptura de soportes de la volatilidad (VIX y VXN), que son argumentos suficientes para considerar que en las próximas sesiones los índices se van a mover al alza. En los índicadores más estables la situación ha variado muy poco, se mantiene el comportamiento divergente que lleva manifestándose desde hace bastante tiempo, y a estás alturas sólo el comportamiento de las líneas de avance/descenso de volumen ofrece alguna fiabilidad.

En cuanto al Ibex 35, cualquier pronóstico acerca de si será o no capaz de superar la resistencia de los 11.2000 en esta ocasión se hace difícil. Se anticipó al resto de índices en el inicio de la corrección y las últimas caídas han deteriorado el buen aspecto que registraban los principales indicadores técnicos. No obstante, durante la pasada semana, se detectó un importante descenso del volumen vendedor, si bien esto no garantiza otra cosa que una mera reacción alcista..

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Fuerza Relativa Mercado Continuo

domingo, 24 de abril de 2011 by Luis

Corrección generalizada en el sector de energías renovables que se deja sentir en el ranking de fuerza relativa del Mercado Continúo, desaparecen de las primeras posiciones todos los valores del sector excepto SOLARIA.
Destaca esta semana el comportamiento de valores como GRIFOLS, NH HOTELES e INDITEX, entre otros.
En cuanto a los valores directores, todos ellos han perdido posiciones en el ranking durante las últimas sesiones, especialmente los dos grandes bancos.
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Fuerza Relativa Indices Internacionales

by Luis

El ranking de fuerza relativa de Índices Internacionales aparece liderado por el Russell 2000, destacando así sobre el grupo de índices que de manera sistemática viene ocupando las primeras posiciones del ranking.
Esta semana se mantiene la tendencia del DAX XETRA de escalar posiciones en el ranking, siendo el índice europeo que más fortaleza muestra. También destacan los ascensos del NASDAQ COMPOSITE, NASDAQ 100 Y DOW JONES UTILITY. El IBEX 35 y el FTSE MIB son los índices que peor comportamiento han tenido.
En general, con la excepción del NIKKEI, todos los índices bursátiles mantienen valores positivos de fuerza relativa, si bien las valoraciones de las condiciones para operar en los mismos, salvo excepciones, siguen mostrando valores propios de los movimientos correctivos.
La volatilidad permanece en las últimas posiciones del ranking de fuerza relativa después de haber roto el soporte durante la semana, ruptura que ofrece una pista acerca de cuales van a ser los próximos movimientos en los principales índices.

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Situación muy complicada a corto plazo

domingo, 17 de abril de 2011 by Luis


La semana  ha sido bajista en todos los principales índices, en esta ocasión con peor comportamiento en el mercado europeo que en el americano, mercado este último  que se ha visto muy apoyado por el buen comportamiento de  los blue chips que cotizan en el  Dow Jones Transportation, uno de los pocos índices que ha terminado la semana con subidas.
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En la última parte de la semana hemos visto reaccionar al mercado tras alcanzar la zona de los primeros soportes, e incluso superarla a la baja en algunos casos, en la primera parte.  Aparentemente se habría producido ya el giro alcista y el mercado debería dirigirse a la ruptura de las primeras zonas de resistencia, sin embargo la situación de algunos indicadores es muy delicada. Concretamente, la volatilidad permanece en zona de soporte y también el Market Momentum Indicator se ha vuelto a girar a la baja  y parece indicar que son necesarias algunas sesiones más de corrección para modificar nuevamente su tendencia. A ello habría que añadir que los Osciladores de McClellan, con la excepción del de volumen del Nasdaq, permanecen en terreno negativo.
Con esta situación en los indicadores, aunque estemos en el mes de abril,  no puedo confiar en la continuidad del movimiento alcista iniciado el jueves, no tengo confianza en la superación de la resistencia en las próximas sesiones. Pienso que es más probable algo de movimiento lateral alcista y posteriormente el desarrollo de un nuevo tramo a la baja que lleve a los índices un poco más abajo (la zona de 1.285 en el Sp 500 y concordantes en el resto de índices) antes de que el mercado se decida a atacar la zona de las primeras resistencias y posteriormente a hacer nuevos máximos.
En cuanto a la situación del Ibex 35 también es muy complicada a corto plazo. Lo lógico es que reaccione al alza en las próximas sesiones y dependiendo de la intensidad de esa reacción dependerá la profundidad de la posterior corrección. Es posible que vuelva a la zona de los 10.100.

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Fuerza Relativa Mercado Continuo

by Luis

Muy pocos cambios en el ranking de fuerza relativa del Mercado Continuo. La corrección de las últimas sesiones se deja sentir en algunos de los valores que lideraban el ranking, aunque en lineas generales todo el sector de Renovables se mantiene en las primeras posiciones de la tabla.
Esta semana destaca el comportamiento de AZKOYEN, INDITEX y BANKINTER. Los valores directores apenas han experimentado cambios, se mantienen en la misma linea.
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