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¡RIEN NE VA PLUS! ¡NO VA MÁS!

lunes, 25 de noviembre de 2019 by Luis


Si, ya sé que hace más de 8 años que no escribo en el blog, pero es que ante la situación actual no me he podido resistir. Señores, como dice el croupier del casino cuando la bola de la ruleta está a punto de caer, ¡RIEN NE VA PLUS!, ¡NO VA MÁS!


El mercado lleva más de 10 años, me refiero principalmente al mercado americano, con subidas ininterrumpidas. El SP 500 marco un mínimo en 666,79 durante los primeros días de marzo de 2009 y en el momento en que escribo este post cotiza en 3.128,85, acumulando una revalorización del 369%. Todo ello ha sido posible gracias a las medidas adoptadas por la FED, es decir a las bajadas de tipos y a los sucesivos QE1, QE2, QE3 y a las medidas adoptadas recientemente tras los problemas de liquidez en el mercado de acuerdos de recompra, el llamado Not QE, responsable del último tramo alcista en los índices americanos.


Pues bien parece que todas estas medidas de expansión cuantitativa no van a ser suficientes para evitar el batacazo final. Supongo que en algún momento dejaran de suministrar medicina al enfermo, quizás ese momento tiene mucho que ver con las próximas elecciones en EEUU dentro de un año. No se exactamente cual va a ser el momento en que se va a precipitar la madre de todos los mercados bajistas, pero si se que el momento está muy cerca. La pregunta que me hago continuamente es si Donal Trump, que necesita desesperadamente que la economía y los mercados de valores no se hundan para conseguir la reelección, va a ser capaz, junto con Powell supongo, de conseguir que todo se mantenga en pie durante los próximos 10-11 meses. Va a ser muy difícil, yo lo veo poco probable.


La situación es especialmente delicada en mercados como el español. Aquí les muestro un gráfico mensual del Índice General de la Bolsa de Madrid, que tiene mucha más historia que el Ibex 35, que empezó su andadura a finales de los años 80. Sin embargo, el índice General de la Bolsa de Madrid es mucho más antiguo, aunque yo sólo dispongo del histórico desde 1966, que aquí les muestro.



Se puede ver la subida de la segunda mitad de los años 60 y primera mitad de los 70, justo hasta el año 1974, un poco después de que se desencadenara la llamada crisis del petróleo, que tuvo como consecuencia una corrección que llevo al índice a perder un 70% de su valor en un periodo de 6 años. Se hizo suelo en mayo de 1980 y desde ahí se inicia el último ciclo alcista que alcanzó sus máximos en octubre de 2007. Por lo tanto, en el caso del mercado español, ha sido un ciclo alcista que ha durado un poco más de 27 años, un ciclo que encaja perfectamente en una pauta de Elliott de largo plazo que les muestro en el gráfico anterior. Y un TECHO que abarca un periodo de más de 20 años, que está dando lugar a una formación de Hombro-Cabeza-Hombro de proporciones bíblicas. Pero es que además, tal y como describen Pretcher y Frost en “El principio de la Onda de Elliott”, la onda B que está terminando de completarse es un triángulo, formación técnica característica del ondas B.
A mi no me cabe ninguna duda respecto a la pauta de Elliott que describe el ciclo alcista desde 1980, ni tampoco de la formación correctiva posterior. Pero hay que señalar además que durante estos últimos 10 años el mercado líder ha estado subiendo ininterrumpidamente mientras que índices como el nuestro se han dedicado a moverse lateralmente. ¿Qué va a pasar cuando empiece el mercado bajista en Wall Street? Aquí va a ser una auténtica debacle, preveo que todos esos valores de la bolsa española que llaman “blue chips” se van a hundir en el abismo.
Podemos esperar que Wall Street vuelva a los niveles previos a este último mercado alcista, es decir a los niveles desde los que arranca este mercado alcista desde 2009, pues la pauta de Elliott del mercado  alcista americano abarca un periodo  más amplio, ¿pero que podemos prever para el mercado español? Pues ni más ni menos que la vuelta a los niveles de 1992 y este sería un primer objetivo desde el que se supone que se iniciaría una recuperación importante y duradera.
Pero veamos un gráfico del Dow Jones, y vean por qué marco ese objetivo:



Como verán el ciclo alcista arranca un poco antes que en el índice General de la Bolsa de Madrid, que cuando ya el mercado americano se recuperaba en 1974, aquí empezaba la corrección. Pero a partir de 1980 se sincroniza el movimiento en ambos índices.
Así que si Wall Street y, más concretamente el Dow Jones, tiene que corregir 20.000 puntos imagínense lo que va a pasar con el Ibex 35.
Esta es la situación, el panorama que se nos presenta a largo plazo, porque evidentemente el mercado bajista durará años. ¿Pero que es lo que ocurre a corto plazo, como está la situación?
Voy a poner un gráfico del Russell 2000, porque la divergencia que presenta frente a los índices selectivos como el SP 500, Dow Jones y Nasdaq 100, es sintomática del agotamiento del actual movimiento alcista. Este índice agrupa 2000 pequeñas empresas del mercado americano, tanto del NYSE como del NASDAQ, y es un síntoma típico que en los finales de mercados alcistas las mid caps y las small caps terminan el ciclo alcista antes que los grandes valores, de ahí que se produzca esta divergencia con respecto a los índices selectivos.


En el gráfico señalo un objetivo a corto plazo, en torno a 1000 puntos, que desde mi punto de vista se podría conseguir de manera inmediata, es decir, en los próximos meses. Parece improbable que el mercado se entretenga en estos niveles durante unas 50 semanas más. Más bien me inclino por terminar este año con alzas y empezar el próximo con una corrección importante para posteriormente tener una recuperación significativa durante la segunda mitad de 2020.
Para reforzar lo anteriormente expuesto, les pongo un gráfico de la línea de avance-descenso del NYSE, que no será la línea Avance-Descenso que verán por ahí. Esta está calculada con arreglo a unos determinados parámetros que yo he programado, ya que ante la popularidad de este indicador las manos fuertes tienden a manipularlo.
Pongo un gráfico más comprimido, para que se vean los tres grandes impulsos que ha desarrollado desde 2009 y otro de corto plazo para apreciar la situación actual.

AVANCE – DECLINE LINE LARGO PLAZO


AVANCE – DECLINE LINE CORTO PLAZO


A la vista del gráfico de corto plazo, parece que le queda un poco más de gasolina, aunque en cualquier caso deberíamos tener una pequeña corrección de manera inminente y podría darse una posterior recuperación también pequeña antes de que empiece a caer en serio.


Y por último voy a poner un gráfico de un ETF representativo del mercado de bonos de alto rendimiento norteamericano, el SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK), ya que según muchos analistas es en este mercado donde está la verdadera burbuja actual. Aquí también se puede ver como el actual movimiento alcista está a punto de concluir.

 






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A romper resistencias

lunes, 25 de abril de 2011 by Luis

En esta ocasión, al contrario de lo que suele ser habitual, el mercado ha ido más rápido de lo previsto. Sin movimiento lateral previó, los mercados desplegaron ese tramo a la baja que esperábamos para dar por concluida la corrección. La semana empezó, ya desde la apertura en Europa, con caídas generalizadas que fueron a más después de la apertura de Wall Street y, tras la fuerte caída del lunes, el resto de la semana fue claramente alcista, dejando a los índices al borde de la superación de las resistencias constituidas por las zonas de máximos previos.
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En lo referente a los indicadores, durante la semana pasada hemos visto tanto en el NYSE como en el NASDAQ, la vuelta de los osciladores de McClellan a terreno positivo, la confirmación de un nuevo giro al alza en el Market Momentum Indicator y la ruptura de soportes de la volatilidad (VIX y VXN), que son argumentos suficientes para considerar que en las próximas sesiones los índices se van a mover al alza. En los índicadores más estables la situación ha variado muy poco, se mantiene el comportamiento divergente que lleva manifestándose desde hace bastante tiempo, y a estás alturas sólo el comportamiento de las líneas de avance/descenso de volumen ofrece alguna fiabilidad.

En cuanto al Ibex 35, cualquier pronóstico acerca de si será o no capaz de superar la resistencia de los 11.2000 en esta ocasión se hace difícil. Se anticipó al resto de índices en el inicio de la corrección y las últimas caídas han deteriorado el buen aspecto que registraban los principales indicadores técnicos. No obstante, durante la pasada semana, se detectó un importante descenso del volumen vendedor, si bien esto no garantiza otra cosa que una mera reacción alcista..

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Fuerza Relativa Mercado Continuo

domingo, 24 de abril de 2011 by Luis

Corrección generalizada en el sector de energías renovables que se deja sentir en el ranking de fuerza relativa del Mercado Continúo, desaparecen de las primeras posiciones todos los valores del sector excepto SOLARIA.
Destaca esta semana el comportamiento de valores como GRIFOLS, NH HOTELES e INDITEX, entre otros.
En cuanto a los valores directores, todos ellos han perdido posiciones en el ranking durante las últimas sesiones, especialmente los dos grandes bancos.
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Fuerza Relativa Indices Internacionales

by Luis

El ranking de fuerza relativa de Índices Internacionales aparece liderado por el Russell 2000, destacando así sobre el grupo de índices que de manera sistemática viene ocupando las primeras posiciones del ranking.
Esta semana se mantiene la tendencia del DAX XETRA de escalar posiciones en el ranking, siendo el índice europeo que más fortaleza muestra. También destacan los ascensos del NASDAQ COMPOSITE, NASDAQ 100 Y DOW JONES UTILITY. El IBEX 35 y el FTSE MIB son los índices que peor comportamiento han tenido.
En general, con la excepción del NIKKEI, todos los índices bursátiles mantienen valores positivos de fuerza relativa, si bien las valoraciones de las condiciones para operar en los mismos, salvo excepciones, siguen mostrando valores propios de los movimientos correctivos.
La volatilidad permanece en las últimas posiciones del ranking de fuerza relativa después de haber roto el soporte durante la semana, ruptura que ofrece una pista acerca de cuales van a ser los próximos movimientos en los principales índices.

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Situación muy complicada a corto plazo

domingo, 17 de abril de 2011 by Luis


La semana  ha sido bajista en todos los principales índices, en esta ocasión con peor comportamiento en el mercado europeo que en el americano, mercado este último  que se ha visto muy apoyado por el buen comportamiento de  los blue chips que cotizan en el  Dow Jones Transportation, uno de los pocos índices que ha terminado la semana con subidas.
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En la última parte de la semana hemos visto reaccionar al mercado tras alcanzar la zona de los primeros soportes, e incluso superarla a la baja en algunos casos, en la primera parte.  Aparentemente se habría producido ya el giro alcista y el mercado debería dirigirse a la ruptura de las primeras zonas de resistencia, sin embargo la situación de algunos indicadores es muy delicada. Concretamente, la volatilidad permanece en zona de soporte y también el Market Momentum Indicator se ha vuelto a girar a la baja  y parece indicar que son necesarias algunas sesiones más de corrección para modificar nuevamente su tendencia. A ello habría que añadir que los Osciladores de McClellan, con la excepción del de volumen del Nasdaq, permanecen en terreno negativo.
Con esta situación en los indicadores, aunque estemos en el mes de abril,  no puedo confiar en la continuidad del movimiento alcista iniciado el jueves, no tengo confianza en la superación de la resistencia en las próximas sesiones. Pienso que es más probable algo de movimiento lateral alcista y posteriormente el desarrollo de un nuevo tramo a la baja que lleve a los índices un poco más abajo (la zona de 1.285 en el Sp 500 y concordantes en el resto de índices) antes de que el mercado se decida a atacar la zona de las primeras resistencias y posteriormente a hacer nuevos máximos.
En cuanto a la situación del Ibex 35 también es muy complicada a corto plazo. Lo lógico es que reaccione al alza en las próximas sesiones y dependiendo de la intensidad de esa reacción dependerá la profundidad de la posterior corrección. Es posible que vuelva a la zona de los 10.100.

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Fuerza Relativa Mercado Continuo

by Luis

Muy pocos cambios en el ranking de fuerza relativa del Mercado Continuo. La corrección de las últimas sesiones se deja sentir en algunos de los valores que lideraban el ranking, aunque en lineas generales todo el sector de Renovables se mantiene en las primeras posiciones de la tabla.
Esta semana destaca el comportamiento de AZKOYEN, INDITEX y BANKINTER. Los valores directores apenas han experimentado cambios, se mantienen en la misma linea.
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Fuerza Relativa Indices Internacionales

by Luis

El ranking de fuerza relativa de Índices Internacionales aparece liderado por el Dow Jones Transportation, que se cuela entre el grupo de índices que de manera sistemática viene ocupando las primeras posiciones del ranking.
Esta semana ascienden posiciones con determinación dos índices europeos, el FTSE 100 y el DAX XETRA y la volatilidad se hunde hasta las últimas posiciones, aunque se mantiene en zona de soporte.
En general, con la excepción del NIKKEI, todos los índices bursatiles mantienen valores positivos de fuerza relativa, si bien las valoraciones de las condiciones para operar en los mismos siguen mostrando valores propios de los movimientos correctivos.
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