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Y para celebrar la quiebra de GM subió hasta la volatilidad / And to celebrate the bankruptcy of GM, even the volatility rose

martes, 2 de junio de 2009 by Luis



Hace tiempo, en uno de esos manuales de análisis técnico, no recuerdo en cual, leía que uno de los sistemas o métodos para determinar la tendencia de la bolsa de Nueva York era hacer un seguimiento de la cotización de General Motors (GM) y General Electric (GE). Esta mañana estuve precisamente revisando los gráficos de estas dos empresas y ese razonamiento cobró para mi más fuerza que nunca. Es curioso que ninguno de los dos valores confirmara el mercado alcista 2003-2007, nunca superaron los máximos del año 2000, y el comportamiento de General Motors fue especialmente débil al mostrar máximos decrecientes año tras año durante ese período. Este fue sin duda otro aviso de la trampa de esa subida, otro argumento más a favor de la realidad de un gran mercado bajista, el mercado en que nos encontramos.
Ahora en estos días de "brotes verdes", expresión acuñada para referirse sin comprometerse a esa supuesta e incipiente recuperación económica, los mercados celebran el hundimiento de una empresa que fue insignia de esa nación y líder de esos mercados, hasta el punto de que su evolución arrastraba la tendencia de la gran bolsa de Nueva York. Ironías de la sesión de ayer, con subida incluida de la volatilidad, y el mundo al revés aunque sea sólo por un tiempo breve. ¿Quien puede argumentar que esa quiebra no es el anticipo de lo que se nos avecina en los mercados?
Como verán no hago más que añadir argumentos en el mismo sentido, no me voy a cansar de repetir que estamos en medio de un gran mercado bajista, es demasiado evidente, y estoy convencido de que los "brotes verdes" que nos venden terminaran siendo como dicen por ahí "rastrojos amarillos". Pero mientras no perdamos la calma, da la impresión de que la primavera va a durar todavía un buen rato.
Veamos algunos de los indicadores habituales:
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-El volumen, en clarísima retirada. Durante esta última fase alcista ha estado ausente y sólo en la sesión de ayer hizo acto de presencia aunque no con la misma intensidad que en la primera fase de la subida. Fíjense en la pauta que está formando el McClellan de Volumen del Nyse y compárenla con la que se formó a finales del mes de enero. En esencia es la misma, pero hay una diferencia sustancial. En aquella ocasión cuando se estaba formando esa pauta el mercado se había alejado ya de los máximos del rebote, había caído. En esta ocasión el mercado se está volviendo al alza. Esto no sucedía desde que empezó el mercado bajista y es otro argumento en la misma línea de lo que comentábamos semanas atrás respecto del McClellan Sumation Index, en el sentido de que el inicio o reanudación de la tendencia bajista va para largo. Y es que están empeñados en hacernos ver que se inicia un nuevo mercado alcista.
La pauta en si advierte del agotamiento de la tendencia pero el comportamiento del mercado en esta ocasión avisa de que no es propenso a fuertes caídas, argumento que avala la hipótesis del desarrollo de un movimiento lateral complejo (posiblemente un triángulo) tal y como comentaba en “la perspectiva del Dólar”.
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- La volatilidad, que a pesar de las fuertes ganancias de ayer también subió. Pero más allá de esta divergencia puntual hay un hecho que llama poderosamente la atención, como es la importante caída que ha tenido desde la última fase bajista del mercado y durante el actual rebote. No encaja tampoco con el comportamiento habitual en otros rebotes de mercado bajista. Si continúa descendiendo y posiblemente caiga un poco más, incluso por debajo de los niveles de mínimos previos, va a resultar que en un simple rebote se va a consumir el recorrido a la baja, en cuyo caso el previsible segundo impulso al alza en las bolsas va a coincidir ya con un movimiento al alza de la volatilidad, más concretamente con una corrección de la primera fase de un nuevo movimiento alcista del VIX. ¿Qué quiere esto decir? Pues ni más ni menos que han apostado por una fuerte subida en la primera fase del rebote que va a consumir casi la totalidad de la recuperación y a partir de ahí otra vez a empapelar. Pero además es una advertencia de que esa segunda fase alcista va a ser menos intensa que esta primera.
Y todo esto sirve además para encajar la estructura que está desarrollándose en esta primera fase de rebote, resultando que estamos viendo una estructura en forma de pauta plana en la que la onda correctiva intermedia ha sido prácticamente una continuación de la subida, de ahí que se pueda confundir fácilmente con una estructura impulsiva. Pero esto lo comentaremos otro día, probablemente mañana.
Simplemente, para terminar, acotar los niveles en los que puede concluir esta subida, resulta el entorno de 980 puntos en el S&P 500, 9.300 en el Dow y la zona 10.200 -10.400 en el Ibex 35.
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English version
Some time ago, in one of those manuals of technical analysis, I do not remember in which one, I read that one of the systems or methods for determining the trend of the New York Stock Exchange was to follow up on the price of General Motors (GM) and General Electric (GE). This morning I was just reviewing the charts of these two companies and this idea become stronger than ever. It is curious that none of the two charts confirmed the 2003-2007 bull market, as they never exceeded the maximum of 2000. In addition, the performance of General Motors was particularly weak showing decreasing maximums year after year. This was certainly another warning of the trap of that climb, another argument in favor of the reality of a bear market, the market in which we are.
Now, in these days of "green shoots", a term coined to refer (but not to get involved) to the alleged and incipient economic recovery, the markets welcomed the collapse of a company that was the flagship of the nation and a leader in these markets, and dragged the evolution of the New York Stock Exchange. Ironies of yesterday's session, including the rise in volatility and the world upside down, although for a short time. Who can argue that this bankruptcy is not the anticipation of what it is coming on the market?
As you can see I am adding more arguments in the same vein. I will not tire of repeating that we are in the midst of a major bear market, which is too obvious, and I am convinced that the "green shoots" will turn into "yellow stubble." But as we do not loose the calm, it seems that the spring will last more time.
Here are some of the usual indicators:

-The volume, in clear retreat. During this last phase is absent and appeared only at yesterday's session but not with the same intensity as in the first phase of the climb. Look at the pattern that is forming the McClellan Volume Nyse and compare it with the one that formed at the end of January. In essence is the same, but there is a substantial difference. When that pattern was forming, the market had already felt from the very top of the rebound. Currently, the market is turning upward. This was not happening since the beginning of the bear market and is another argument in line with what we mentioned several weeks ago regarding McClellan Sumation Index, meaning that the start or resumption of the bearish trend will take a long time. And they are determined to make us believe that a new bull market is beginning.The pattern itself warned of the exhaustion of the trend but the behavior of the market at the time of this warning is that the market is not prone to sharp falls, an argument that supports the hypothesis of the development of a complex lateral movement (possibly a triangle) as discussed in "Dollar's perspective."

- The volatility that, despite the strong gains, rose yesterday. But beyond this point, there is a divergence that powerfully draws attention: the sharp decline since the last bearish market leg and during the current rebound. Also it does not fit with the normal behavior in other bearish market rebounds. If it continues to decline and may be fall a little further, even below the previous minimum levels, in a simple rebound it will deplete the leg to the bottom, in which case the expected second upward momentum in the market will coincide with an upward movement of volatility, particularly with a correction of the first phase of the new upward movement of the VIX. What does this mean? That they have bet on a sharp rise in the first phase of the rebound that will consume almost all of the recovery and then they will distribute stocks again. But it is also a warning that this second phase will be less bullish than the first leg.

And this also serves to fit the structure that is developing in this first phase of the rebound, where we're seeing a flat pattern in which the interim corrective wave was virtually a continuation of the increase, hence it can easily be confused with an impulse. But we will discuss this another time, probably tomorrow. Just to finish, setting the levels at which this increase can be concluded, it is the zone of 980 points on the S & P 500, 9,300 in the Dow and 10,200 -10,400 in the Ibex 35.
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