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BroadMarket

Reina la confusión / The confusion reigns

martes, 4 de agosto de 2009 by Luis


Dejábamos el mercado a mediados de julio iniciando un giro al alza, con la esperanza para muchos que adoptaron posiciones cortas de que ese movimiento fuese sólo un pull-back sobre la supuesta línea clavicular de una supuesta figura de H-C-H que auguraba una caída fuerte de las bolsas hacia finales de mes. Sin embargo, decía en mi último comentario que una vez transcurrieran un par de semanas quedaría totalmente claro la inexistencia de tal figura y la imposibilidad de que el mercado cayera con fuerza, pero lo que no podía imaginar es que la subida se fuese a producir de forma tan violenta. Estamos ya en agosto, se han superado los máximos precedentes y continúa la subida. No puedo dejar de reconocer que este comportamiento del mercado me obliga a reconsiderar mi postura sobre la estructura de este movimiento al alza en un momento en que los índices se acercan y en algunos casos superan el crítico nivel correspondiente al 0,382 de toda la caída desde que se iniciara el mercado bajista.
Realmente este comportamiento de los índices inclina la balanza del lado de la perspectiva de Prechter, es decir reafirmaría la hipótesis del desarrollo de una gran onda correctiva de todo el movimiento bajista previo (onda 2) a la que aún le quedaría tiempo y recorrido alcista para completarse y nos acercaría el fantasma de la deflación.
La situación actual del mercado, aunque es de clara sobrecompra, aleja las posibilidades de que se retome la tendencia bajista de largo plazo por el momento. Esta es la conclusión fundamental que se obtiene del análisis de la situación actual que presentan los indicadores de amplitud de mercado y otros que habitualmente venimos utilizando. No es posible retomar la tendencia bajista de largo plazo con un McClellan Sumation Index que alcanza el nivel de 4.650 puntos, situándose de nuevo muy cerca de los máximos de mayo. Pero no solamente este indicador pone de manifiesto la fortaleza del movimiento al alza, sino que hay otros como el Market Momentum Indicator de largo plazo que lo corroboran.
Para añadir más confusión hemos visto al Dollar Index desplegar un nuevo impulso bajista, es decir el tercero, y de esta manera se estaría a punto de completar una estructura correctiva A,B,C, que daría paso en breve a la formación de un nuevo impulso alcista importante para el mismo. Si recuerdan ustedes este era el escenario que teníamos previsto como más probable para el caso de que asistiéramos a un escenario hiperinflacionario, lo que sucede es que el comportamiento de las bolsas no ha sido el previsto y por lo tanto hay que reconsiderar las hipótesis que veníamos manejando en referencia al largo plazo.
En conclusión, todo este aparente desconcierto en los movimientos de los mercados que se está produciendo en el momento actual lejos de crear confusión aclara muchísimo el panorama. . De momento voy a dejar algunas pinceladas sobre lo que pienso:
- El movimiento correctivo que se esta desarrollando va a durar más tiempo de lo que inicialmente estaba previendo. Tardará bastante tiempo en completarse. Podemos estar seguros de que se trata de un movimiento correctivo por varias razones, en el caso del Mercado Continuo es muy evidente y llamativa la diferencia de comportamiento entre valores directores y el resto.
- El actual movimiento al alza va a retroceder casi con total seguridad el 0,618 de todo el mercado bajista precedente. Léase 1.230 para el S&P 500, 12.500 para el Ibex 35, 11.300 en el Dow Jones y 1780 en el Nasdaq 100. Puede incluso que se lleguen a superar estos niveles en algunos índices.
- A corto plazo el Mercado puede seguir subiendo. La situación de sobrecompra de los indicadores de más corto plazo puede mantenerse un par de semanas más. La corrección que se desarrolle a continuación tampoco va a poner en peligro la continuidad del movimiento al alza.
- Nos enfrentamos en el largo plazo, definitivamente, con un escenario deflacionario. A corto plazo se va a incrementar la confusión ya que probablemente insistan en la idea de los brotes verdes y es posible que los datos de inflación que se publiquen sean positivos.
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English version
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We left the market in mid-July starting an upward movement, with the hope for many who took short positions that this movement was only a pull-back on the alleged neck line of a supposed H & S pattern that heralded a sharp fall of the markets by the end of the month. However, I mentioned in my last comment that after a couple of weeks there will be absolutely clear the absence of such a pattern and the inability of the market to fall strongly, but I could not imagine that the up movement would be so violent. We are now in August, the previous maximums have been overcome and the rise is continuing. I have to recognize that this market behavior forces me to reconsider my position on the structure of this upward movement at a time when the indexes are approaching (and in some cases exceeding) the critical level corresponding to the 0.382 level since the bear market began.
Actually this behavior tilted the balance in favour of Prechter view’s, who reaffirms the hypothesis of the development of a large corrective wave of the entire bearish movement (wave 2) which have still time and space to finish and which could bring the specter of deflation.
The current market situation, although it is clearly overbought, decreases the possibility of returning to the long-term bearish trend at the moment. This is the basic conclusion reached from the analysis of the current situation in the broad market indicators and others which we normally use. It is not possible to resume the long-term bearish trend with a McClellan Sumation Index reaching the level of 4650 points, very close to the maximums in May. Not only this indicator shows the strength of the upward movement, but also there are others such as the long term Market Momentum Indicator.
To add more confusion, we have seen the Dollar Index to deploy a new downward leg, the third, and would be about to complete a corrective structure A, B, C, which would give way soon to the formation of a new bullish impulse for it. If you remember, this was the scenario we had planned as the most likely for the case of assisting a hyperinflationary scenario. But the behavior of the markets was not the one that we planned and therefore we must reconsider the assumptions for the long term scenario.
In conclusion, all this apparent disarray in the movements of markets currently, far from creating confusion clarifies the picture a lot. In the coming weeks I will expose in detail my view on the current situation and the future we face. For now I will leave some hints on what I think:
- The corrective movement that is developing will last longer than originally anticipated. Take considerable time to complete. We can be sure that it is a corrective movement for several reasons. In the case of the Continuous Market is very obvious and striking the different behavior among leading securities and the rest.
- The current upward movement will almost certainly reverse the 0.618 of the entire bear market precedent. This means 1230 for the S & P 500, 12500 for the Ibex 35, 11300 in the Dow Jones and 1780 in Nasdaq 100. It could be possible to even overcome these levels in some indexes.
- In the short term the market can keep climbing. The overbought situation of the indicators of short-term can stay a couple of weeks. The correction to be developed then will not jeopardize the continued upward movement.
- We face in the long run, definitely, with a deflationary scenario. In the short term, the confusion will increase since it is likely to insist on the idea of green shoots and it is possible that the published inflation data will be positive.
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